一、商品指数

1月31日天然橡胶(标一)商品指数为32.55，较昨日下降了0.07点，较周期内最高点100.00点(2011-09-01)下降了67.45%，较2015年11月25日最低点28.15点上涨了15.63%。(注：周期指2011-09-01至今)

二、行情走势

2019年1月中下旬，东南亚产胶区部分地区陆续停割，当前正处于季节性产胶淡季。天胶价格仍处于底部区域，产业弱势形势紧迫，各国政府对橡胶业不断扶持，多重利好因素推动，天然橡胶本月有过几次较大幅度的震荡反弹；近两周，继上半个月几个较大反弹之后，天胶又在21日给出一个强势反弹，虽然同样持续动能不足，终归转头回落，短期回暖也让市场对新一年天胶市场的短暂机会有些许期待。据生意社(100ppi.com)监测数据显示，1月初(1日)天然橡胶(标一)海南宝岛国内主流均价10650元/吨，截至本周末(31日)主流均价为10962.50元/吨，涨幅2.93%；其中最高价出现在21日11262.50元/吨左右，最低点出现在1日10650元/吨，振幅5.75%。自2018年12月初价位10260元/吨至今，天胶已累计上涨9.77%。全球产胶进入淡季，胶价短期震荡上涨明显，但幅度有限，假期效应持续发酵。

三、期现对比

如上图所示，期货方面，本月沪胶在3日、4日连续回升，4日1905合约单日上涨3.45%，创下2018年9月20日以来单日最大涨幅，之后反复震荡，终因下游需求疲软，行情回落；直至21日，沪胶1905增仓增量，盘中涨幅超2%，但收盘略有回落，当日涨幅1.54%，空头仍然占优。现货方面，元旦以来走势的翻红给了市场一定信心，天然已连续八年下跌，处于成本线附近，仍然相当脆弱，每一个超过2%的涨跌都会引起较大关注。

四、因素分析

宏观因素：近期原油市场动向直接引领大宗商品市场。1月，原油期货成交额23210.32亿元，成交量和成交额环比分别增长9.95%和12.53%，是期市中成交额最大的品种，占比11.97%。据了解，受石油输出国组织(OPEC)削减原油供应推动，1月原油期货主力1903合约涨幅达13.85%，为上市以来最大单月涨幅。作为大宗商品风向标，原油反弹带动大宗商品信心，商品短期反弹，天胶反弹受此影响。

产量方面：东南亚地区，越南1月中旬进入停割期，泰国月初遭受2019年第一号台风帕布影响短期的产胶和运输，印尼和泰国未有停割消息，一季度东南亚产胶量逐步走向淡季。国内产区，云南海南进入停割期。全球产量总体减少，处年内偏低水平。